界面新闻记者 |
以港股创新药为代表的医药板块正在走牛市行情。截至5月21日收盘，中证香港创新药指数（931787.CSI）近一个月涨幅为13.28%，今年涨幅已经达到了33.23%。
Wind数据显示，目前市面上共有220只医药/医疗主题基金。截至5月20日，今年以来的平均收益率为12.06%，今年以来涨幅超30%的医药/医疗主题基金已经达到了14只。
其中，长城医药产业精选今年以来的回报率遥遥领先，达到了55.32%，永赢医药创新智选、中银港股通医药、华安医药生物、鹏华医药科技等产品的年内涨幅均超过了40%。基金一季报数据显示，长城医药产业精选持有的港股投资市值占比达到了35.21%，永赢医药创新智选的港股投资市值为41.7%，中银港股通医药的港股投资市值最高达到了85.63%。
以长城医药产业精选为例，截至一季度末，该基金的前十大重仓股中半数为港股医药股，包括信达生物（01801.HK）、康方生物（09926.HK）、诺诚健华（09969.HK）、科伦博泰生物-B（06990.HK）、再鼎医药（09688.HK）等，这些标的均属于创新药领域。在一季报中，基金经理梁福睿表示，一季度持仓集中在创新药领域，核心配置两个方向，一是有颠覆性创新研发的个股；二是创新药产品已经进入商业化放量，带来报表端逐季度快速改善的个股。
永赢医药创新智选基金经理储可凡、单林表示，基金主要聚焦在A股和港股的创新药领域的投资机会，拥有全球竞争力产品管线的新药标的，符合“硬科技”的选股思路。
深耕创新药赛道的还有中银港股通医药，一季度港股配置比例高达85.63%，前十大重仓股中有9只为港股通创新药指数成份股。该基金基金经理在一季报中也称：“基于风险收益比比较，依然坚定创新药的持仓不变。”
目前，市面上仅有广发港股创新药ETF（513120.SH）及联接基金两只产品跟踪港股创新药板块，截至5月20日，广发港股创新药ETF净值规模为101.77亿元，今年以来回报率为31.66%。不过，从资金流向来看，自5月份至今区间净流出资金为8.2亿元，不排除资金获利了结的可能。
创新药板块为何异军突起，成为价值洼地？
“国内医药工业企业在政策的引导下，产业资金的扶持下，已经由最初的仿制药时代逐步迈向全球创新时代。这一过程始于2017、2018年CXO行业的蓬勃发展，随后仿制药利润被逐步压缩，企业利润空间受限，创新药的研发和放量成为产业的必然趋势。”永赢医药创新智选基金经理单林表示。
在平安医药精选基金经理周思聪看来，国产创新药可以满足国际大药企各种类型的资产需求，正在越来越多的领域成为国际大药企的最佳标的资产；创新药出海高峰有望一直持续到2030年之后。业绩方面，从一季度披露的2024年报来看，超预期和提前实现盈利的创新药企业较多，企业盈利能力有望持续提升。
诺安精选价值基金经理唐晨向界面新闻记者表示，创新药确实独树一帜，本质上是因为正在经历一轮向上的产业周期，价值在持续兑现，这是“政策、资本和产业动能”三重共振的结果。“医药行业的比较优势是确定性，那么当整体的环境存在较多的不确定性时，有些资金会选择进来避险，特别是在医药的配置比例很低的时候。”唐晨认为，放眼全球，中国药品价格远远低于美国，中国创新药资产更是价格洼地。
经过今年以来的暴涨之后，创新药的结构性行情是否持续？板块后续是否还存在较好的布局机会？
“当下的创新药类似2018-2019年的CXO，我们判断中期景气度会持续，未来几年的时间周期内，创新药板块有望迎来系统性的盈利企业，越来越多的创新药公司有望在报表端实现非线性增长，也因此会有越来越多的投资人愿意进行相关资产的配置。在全行业增长稀缺的背景下，高速增长、及时兑现的创新药资产一定会脱颖而出。”单林表示。
“我们认为AI医疗这个方向是比较好的赔率型资产机会，在医药过去四年超跌的背景下，AI的加持是一个新变量。在预期低、整体位置低+有变化的背景下，AI+医疗的确解决了既往国内面临的很多问题，比如诊疗资源的不匹配，比如分级诊疗的推行阻力等等。AI医生分身，将有望实现诊疗平权。AI的确能够在制药领域起到锦上添花的作用。”单林认为。
唐晨也看好AI医疗方向，“如果发展顺利，它有希望盘活当前医药板块的一些存量资产，也就是说这些资产或许可以不沿着原本的产业逻辑往下演绎，而是创造出一个新的产业，有它自己的产业周期，这是值得期待的。”
周思聪还提示到，作为风险资产，创新药行业不可避免地和机器人、AI一样是波动较大的行业，回调和波动也是正常存在的。“创新药投资在医药行业整体缺乏机会的情况下，经过了艰难曲折的2022年、2023年、2024年。尽管屡经波折，创新药投资依旧是前几年医药行业投资中少有的亮点型子行业。2025年是创新药三年以上投资周期的元年，可持续看好创新药行业长周期、大级别的投资机会。”
